掌管五万亿美元资产的全球最大银行摩根大通首席执行官杰米·戴蒙，在今年7月的播客节目中公开表示，他现在既不买股票，也不买长期国债。他明确指出，即使通胀率真的能降至2%，长期国债的回报也不值得冒险。
作为掌握数万家企业真实资金流向的华尔街巨头，他的这种表态彻底颠覆了股市下跌买债券的传统投资逻辑。戴蒙的离场并非毫无征兆。
早在今年2月的摩根大通年度投资者大会上，面对台下的投资人和分析师，他就直言看到有人在做蠢事。他形容当时的市场没有上限，所有船都在水面漂浮，每个人都在加杠杆，这让他看到了与2005年至2007年一模一样的狂热场景。
那三年之后的2008年，雷曼兄弟和贝尔斯登相继倒闭，美股遭到腰斩。当年在恐慌顶点抄底贝尔斯登、带领摩根大通全身而退的戴蒙，在短短五个月后，态度从提醒风险直接转变为率先退场。
促使他决断的是市场上极其凶险的客观信号。首先是衡量美股总市值与美国实体经济财富比例的巴菲特指标，目前已飙升至228%，创下有统计以来的最高点。
上一次该指标突破200%还是在2021年底，紧接着标普500指数就在2022年暴跌了25%。更严重的问题在于，推高这一数字的筹码极度集中。
苹果、微软、英伟达、谷歌、亚马逊、Meta和特斯拉这七大科技巨头，合计占据了标普500指数超过30%的市值，达到上世纪70年代以来最极端的集中度。
当各大养老基金和散户的资金全部拥挤在同一批筹码里，一旦风向逆转，所有人都向同一扇门挤去，必定会发生严重的踩踏。第二个信号隐藏在人工智能领域的巨额开支中。
几家科技巨头在数据中心和芯片等基础设施上的花费高达7250亿美元，比去年激增77%，规模超过了世界上大多数国家全年创造的财富。
曾在2008年做空次贷获利的迈克尔·伯里撰文指出，当前AI的大量收入并非来自真实的终端客户，很大程度上是科技企业之间的循环融资。比如谷歌投资初创企业购买自身算力，OpenAI拿钱购买微软云服务，账面光鲜的背后是相互输血的资金游戏。
这种脱离实际需求的狂热，催生了隐藏在暗处的私募信用贷款。国际清算银行在今年6月的年度报告中披露，与AI相关的私募信用贷款已从几年前的几乎为零，狂飙至2000多亿美元。
作为全球央行的总管家，该机构严厉警告，如果AI泡沫破裂触发风险重新定价，其破坏力可能堪比2008年全球金融危机。当年是银行抵押贷款杠杆失控，如今则是企业在非公开市场借入的巨额资金成了隐患。
与2008年截然不同的是，当年危机爆发时，美联储有充裕的降息空间来挽救市场。而如今通胀未被完全压制，在7月29日的会议上，内部投票比例罕见地出现9比3的分歧，有三人甚至主张加息。
在利率仅为3.5%至3.75%的当下，美联储没有足够的弹药应对突发冲击。叠加桥水基金创始人达利欧指出的全球秩序松动、人类进入大混乱阶段，各国政府债务攀升且增加军费。
面对这种宏观大环境，全球央行在今年第一季度买入了244吨黄金，以防备不可预知的系统性震荡。资本市场与地缘博弈的动荡，正不可避免地向底层生存物资蔓延。
摩根大通伦敦办公室资深全球经济学家诺拉·森蒂万伊发布的《粮食安全就是国家安全：一场正在酝酿的复合型风暴》报告，拉响了另一层警报。报告综合战争、天气、仓储、水源和损耗等五大因素指出，疫情之后的冲击是叠加出现的。
美国国家海洋和大气管理局预测今年底前后出现历史级厄尔尼诺的概率高达69%，极端天气对庄稼的杀伤存在延迟。按时间线推算，到2027年上半年，正好会赶上全球粮食产量塌方的危险窗口，全球食品通胀届时有可能翻倍。
面对摩根大通关于2027年大危机的明确预警，中国在今年加紧储备粮食的一系列动作，其战略逻辑彻底清晰。联合国粮农组织已反复提醒，海运受阻叠加化肥涨价，正把生存压力向进口国转嫁。
为了在未来国际饲料粮成本飙升时切断外部涨价浪头的传导链，中国从春耕开始就在全面夯实底盘。到今年七月，全国标准化粮食仓容已经超过7亿吨。
国内拥有超过1.3万个中央储备粮存储库点，中储粮系统在小麦、稻谷的托市收购上明显加码力度，河南、山东、安徽等主产区的新型高标准仓库陆续投入使用。
在中国稻谷和小麦自给率长期保持在百分之百以上的基石上，这几亿吨的储备粮每年还会进行30%左右的轮换更替，不断卖出陈粮存入新粮。在外部风暴打进来之前加紧收储，给整个社会的口粮与物价加上一道战略减震垫，正是应对未来可能的复合型危机的最坚实底气。
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